①德意志银行分析师Brad Zelnick以为，尽管甲骨文因AI贪图过度举债激发市集担忧，但现时看空不雅点或为“看涨”信号；②他重申对甲骨文的“买入”评级，标的股价375好意思元，以为AI投资文告可靠，甲骨文在AI云基础法子部署方面具进模样位。

　　跟着甲骨文公司（Oracle）为其浩大的东说念主工智能（AI）贪图融资，市集愈发惦记其过度举债，但德意志银行（Deutsche Bank）似乎合手有迥然不同的不雅点。

　　该行分析师Brad Zelnick在给客户的一份论说中默示，在投资者惦记高额支拨偏执对公司财务健康的影响之际，现时围绕甲骨文的看空不雅点实验上可能是一个“看涨”信号。

　　论说指出，假定甲骨文对2030财年的预期不包含任何来自OpenAI的收入和支拨，“相较于公司给出的相易，咱们的盘考透露，这种情境下每股收益（EPS）将减少4好意思元，降至17好意思元，解放现款流（FCF）将减少100亿好意思元至310亿好意思元。”

　　“要是将这些数据折算到当今，那么以面前约200好意思元的股价蓄意，该公司险些莫得因与OpenAI的业务关系而获取估值溢价。”他补充说念。

　　面前，甲骨文正为“AI投资竞赛”放肆举债：继9月在好意思国高评级债券市集融资180亿好意思元后，该公司又在11月初获取一笔约180亿好意思元的名目融资贷款，用于在新墨西哥州修复一个数据中心园区，甲骨文将手脚佃户入驻该园区。

　　另据上月报说念，银行还另行提供了380亿好意思元贷款组合，用于资助超大限制数据中心园区提供商Vantage Data Centers在得克萨斯州和威斯康星州诱骗的名目修复。联系名目是OpenAI与甲骨文7月告示的东说念主工智能基建贪图一部分。

　　摩根士丹利也劝诫称，推测甲骨文债务风险的筹谋——信用失约互换（CDS）11月达到三年来最高水平，要是该公司弗成缓解投资者对大限制东说念主工智能支拨怒潮的担忧，到2026年情况只会更糟。

　　不外Zelnick对此似乎不以为然。他重申对甲骨文的评级为“买入”，标的股价为375好意思元。他承认，投资者对债务的担忧是信得过存在的，但他也指出，欠债可能存在“很大的天真性/可替代性”。

　　他补充称，要是这些欠债最终成为甲骨文财务的职守，公司每股收益可能降至约15好意思元，解放现款流可能降至约260亿好意思元。

　　Zelnick进一步阐述称，“甲骨文面前的股价基于2026年每股收益预期，市盈率高达27倍，这标明市集不肯为昔日的增长支付溢价，而是更善良短期内可见的事迹。”

　　“固然咱们意志到财务和运营风险，但咱们的不雅点是，这些风险远不足信得过存在的巨大契机，因为OpenAI的业务积压代表了可靠的投资文告（ROI），名目合手续按贪图鼓励世界杯体育，并考据了甲骨文在大限制部署AI云基础法子方面的进模样位。”他补充说念。